Con la extraordinaria incertidumbre provocada por la cantidad de factores políticos, militares, sociales y de todo tipo, que acechan al Mundo, desde Corea del Norte y sus bombas, hasta las elecciones presidenciales en Francia, pasando por los horrores de la guerra en Siria, las próximas reformas impositivas y el problema del Debt Ceiling en EEUU y el avance del terrorismo islámico en más de 40 países, ¡hasta en China!, prevemos un 2017 muy agitado.
No hay que tener dotes de adivino para deducir que todo esto se verá reflejado en un fuerte aumento del índice CBOE Volatilidad VIX, dado que en muchas ocasiones en las que se produjeron “shocks macroeconómicos”, fue exactamente lo que sucedió.
Por ejemplo, el 13 de Junio del 2016, “explotó” un 23% en el día debido a una liquidación de acciones de USA en los mercados internacionales.
En la jerga de Wall Street se lo llama “the fear gauge” o “indicador de miedo”, y representa la volatilidad implícita esperada para los próximos 30 días de las opciones, Puts y Calls, sobre el S&P500 por lo que, cuando aumenta, se reflejará en el costo de las opciones y en el Hedging de los portafolios.
Cortesía de StockchartsCuando cotiza por debajo de 25 se considera baja volatilidad y por encima de 30 significa alta volatilidad
Tenemos que tener en cuenta que la volatilidad es bidireccional y que por lo tanto, en nuestro caso, no nos interesa para que lado se moverá el mercado, sino que se mueva y mucho el índice VIX.
Estudios realizados por importantes brokers mostraron que, cuando el VIX, cotiza entre 10 y 15 (hoy 19/04/2017 = $14,20 ), los retornos obtenidos a 3 meses y 6 meses fueron del 74,4% y 85,9% respectivamente, en cambio los retornos con el índice a 20/25, fueron de 58% y 55,8%
Hemos hecho 2 versiones del siguiente producto estructurado, de las muchas posibles a tres meses con los posibles resultados al vencimiento:
VIX hoy cotiza a $14,20
Ejemplo A
Unidad de inversión: $1.000
Si VIX Cotiza
- A 15 – utilidad 0% (Punto de cobertura) no habrá ganancias ni pérdidas
- A 16 – utilidad 105%
- A 17 – utilidad 215%
- A 18 – utilidad 325% (Máxima Ganancia posible)
Ejemplo B
Unidad de inversión $1.400
Si VIX sube
- A 15,40 – utilidad 0% (Punto de cobertura) no habrá ganancias ni pérdidas
- A 20 – utilidad 428%
Pérdida máxima posible: $1.000 en el primer caso, y $1.400 en el segundo
Estos son sólo 2 ejemplos de las múltiples alternativas, las que pueden variar de acuerdo al perfil del inversor.
La utilidad máxima posible se logra cuando finaliza la operación a los tres meses, en este ejemplo que mostramos, pero es muy importante aclarar que, en cualquier momento del período pactado, es posible liquidar la posición, ya sea para tomar ganancias o para cortar pérdidas.
Las operaciones se realizan solamente en los mercados regulados más importantes: NYSE, CBOE y CME Group