PRIMERA PARTE
Unos de los temas de debate m?s frecuente y acalorado, entre los inversores, tanto individuales como institucionales, es el de la valuaci?n de este tradicional ?ndice.
Desde marzo del 2009 en que cay? a 660 puntos, tuvo un resurgimiento de 160% ?a 16.075 y casi de 200% si incluimos la reinversi?n de dividendos, y las utilidades de las compa??as crecieron un 100%.
Los aficionados al an?lisis t?cnico, podr?n apreciar en el gr?fico anterior, que el valor del ?ndice, se mantiene en un 10% por encima de su promedio m?vil de 200 d?as (200 days ? MA), un nivel que puede tornarse peligroso, si aumenta unos pocos puntos, como ya ocurriera en los a?os 2009 / 2010 / 2011, con fuertes correcciones en el valor del ?ndice, del 15%, 20% y del 10% respectivamente.
Esto no significa que el mercado no pueda seguir subiendo, pero cuanto m?s lo haga, m?s violenta y dolorosa ser? la correcci?n.
Despu?s de tocar fondo en el 2009, las ganancias explotaron y llegaron en el primer y segundo trimestres del 2010, al 92 y al 52% respectivamente, y a partir de ese per?odo, se desaceleraron a un nivel de s?lo 5% anual, y se espera s?lo un 2,3% para este a?o.
Si consideramos que el P/E (Price-earnings) promedio, llega a un valor de 15, basado en las ganancias del pr?ximo a?o, estimamos que la valuaci?n est? todav?a dentro de par?metros normales (14,9 de promedio de? los ?ltimos 30 a?os).
Pero analizando un poco m?s, notamos que el margen de ganancias de las empresas, alcanza casi el 10% del PBI, casi un record, estando muy por encima del promedio de 6,3%, de los ?ltimos 50 a?os.
Creemos que ser? muy dif?cil que alcancen otra vez, este nivel en sus ganancias, dadas las dificultades que tiene y tendr? el consumidor, y a la poca flexibilidad para ajustar los precios que tienen las empresas.