?El Standard & Poor?s 500 llega a territorio riesgoso?

PRIMERA PARTE

Unos de los temas de debate m?s frecuente y acalorado, entre los inversores, tanto individuales como institucionales, es el de la valuaci?n de este tradicional ?ndice.

Desde marzo del 2009 en que cay? a 660 puntos, tuvo un resurgimiento de 160% ?a 16.075 y casi de 200% si incluimos la reinversi?n de dividendos, y las utilidades de las compa??as crecieron un 100%.

S&PNov 13 -2-5a?os

 

Los aficionados al an?lisis t?cnico, podr?n apreciar en el gr?fico anterior, que el valor del ?ndice, se mantiene en un 10% por encima de su promedio m?vil de 200 d?as (200 days ? MA), un nivel que puede tornarse peligroso, si aumenta unos pocos puntos, como ya ocurriera en los a?os 2009 / 2010 / 2011, con fuertes correcciones en el valor del ?ndice, del 15%, 20% y del 10% respectivamente.

Esto no significa que el mercado no pueda seguir subiendo, pero cuanto m?s lo haga, m?s violenta y dolorosa ser? la correcci?n.

Despu?s de tocar fondo en el 2009, las ganancias explotaron y llegaron en el primer y segundo trimestres del 2010, al 92 y al 52% respectivamente, y a partir de ese per?odo, se desaceleraron a un nivel de s?lo 5% anual, y se espera s?lo un 2,3% para este a?o.

Si consideramos que el P/E (Price-earnings) promedio, llega a un valor de 15, basado en las ganancias del pr?ximo a?o, estimamos que la valuaci?n est? todav?a dentro de par?metros normales (14,9 de promedio de? los ?ltimos 30 a?os).

pe nov2013-2

Pero analizando un poco m?s, notamos que el margen de ganancias de las empresas, alcanza casi el 10% del PBI, casi un record, estando muy por encima del promedio de 6,3%, de los ?ltimos 50 a?os.

Creemos que ser? muy dif?cil que alcancen otra vez, este nivel en sus ganancias, dadas las dificultades que tiene y tendr? el consumidor, y a la poca flexibilidad para ajustar los precios que tienen las empresas.

 

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